¿Ya pasó lo peor de la crisis bancaria? Puede parecer una pregunta extraña para hacer tan pronto después del colapso de First Republic Bank, el segundo mayor fracaso de este tipo en la historia de los EE. UU., pero muchos expertos de la industria dicen que sus problemas fueron únicos para el otrora prestamista de altos vuelos.
Los inversores también parecían compartir esta opinión: mientras la Primera República se precipitaba hacia el colapso, con sus acciones cayendo precipitadamente, los mercados financieros estaban mucho más tranquilos que a mediados de marzo, cuando las quiebras de Silicon Valley Valley Bank y Signature Bank provocaron un pánico que sumió a la industria. . .
First Republic fue incautada por los reguladores la madrugada del lunes y vendida a JPMorgan Chase. El índice bursátil S&P 500 subió en las horas siguientes, al igual que las acciones de JPMorgan. Los movimientos en las acciones de los bancos pequeños, que se vieron sacudidos por las turbulencias de marzo, fueron en gran parte silenciados.
Haciéndose eco de las quiebras de Silicon Valley Bank y Signature Bank, First Republic colapsó después de que los depositantes e inversores abandonaran la institución, retiraran su dinero y vendieran sus acciones en masa. Sus problemas también incluían enormes préstamos hipotecarios que rápidamente perdían valor a medida que aumentaban las tasas de interés y una clientela concentrada de depositantes adinerados que rápidamente retiraban grandes sumas de dinero.
Muchos bancos todavía enfrentan condiciones económicas difíciles, pero ningún otro prestamista principal parece tener un conjunto similar de desafíos apremiantes. Esto se ha subrayado en las últimas semanas cuando docenas de bancos regionales publicaron sus resultados del primer trimestre, ofreciendo una evaluación de su perspectiva menos sombría de lo que temían muchos inversores y analistas.
«Los problemas de First Republic ya eran visibles el 10 de marzo», dijo Nicolas Véron, investigador principal del Instituto Peterson de Economía Internacional, refiriéndose al día en que colapsó Silicon Valley Bank. «Para mí, es solo un remanente del episodio anterior. La única sorpresa aquí es que tomó tanto tiempo.
First Republic perdió $102 mil millones en depósitos en el primer trimestre, pero los retiros en otros bancos se estabilizaron mucho más rápido. PacWest Bancorp, un prestamista de Los Ángeles, perdió casi $ 6 mil millones en depósitos en el trimestre, pero a fines de marzo las salidas se revirtieron, dijeron los ejecutivos. Western Alliance, un banco de Arizona que también ha sido objeto de escrutinio, agregó $2 mil millones en depósitos en la primera quincena de abril.
El índice de bancos regionales KBW, un índice de prestamistas regionales más pequeños en los Estados Unidos, perdió poco terreno incluso cuando las acciones de First Republic se desplomaron, una señal de que los inversionistas vieron a First Republic como un problema aislado, en lugar de un presagio de más problemas por venir. Es un mensaje que muchos ejecutivos bancarios también han tratado de enviar distanciándose de sus rivales en apuros.
Esa es una respuesta marcadamente diferente de los inversores en marzo. Después del repentino colapso de Silicon Valley Bank, los índices bancarios se desplomaron, arrastrando a la baja al mercado de valores en general en medio de temores de una crisis crediticia y una crisis económica en espiral. En las semanas siguientes, incluida la primera sesión de negociación después de la desaparición de First Republic, el S&P 500 registró una serie de ganancias, lo que puso de relieve los problemas de First Republic.
Los analistas bancarios dicen que no hay otros bancos importantes tan visiblemente al borde como lo estuvo la Primera República, y consideran poco probable que haya más adquisiciones de cheques gubernamentales importantes en las próximas semanas. Dicho esto, los bancos todavía enfrentan muchos riesgos.
El aumento de las tasas de interés es una bendición y una maldición para las instituciones financieras: los bancos pueden ganar más con los préstamos que otorgan, pero se encuentran bajo una mayor presión para ofrecer tasas de interés más altas para alentar a los depositantes a mantener su dinero donde está. «Pagaremos más por nuestra financiación de lo que pensábamos en el año», dijo a los analistas el director ejecutivo de Citizens Financial Group, Bruce Winfield van Saun, el 19 de abril, haciéndose eco de un estribillo común entre los ejecutivos bancarios.
La grieta más grande que amenaza a los bancos regionales está en sus carteras de propiedades comerciales. Los bancos medianos son los principales prestamistas del país para proyectos como edificios de apartamentos, torres de oficinas y centros comerciales. El aumento de las tasas de interés está ejerciendo presión sobre este mercado.
Más de $ 1 billón en préstamos inmobiliarios comerciales vencerán antes de fines de 2025 y, a medida que los bancos endurecen la suscripción, muchos prestatarios pueden tener dificultades para refinanciar sus deudas. Los reguladores y analistas estarán atentos para ver si estos desafíos se convierten en un problema económico más amplio.
Los edificios de oficinas vacíos son particularmente problemáticos: tasa de vacantes subir a nivel nacional y la nueva construcción se ha desplomado a medida que la industria se adapta a las formas en que el trabajo remoto puede haber alterado permanentemente la demanda de espacio de oficina. Tasas de morosidad en préstamos inmobiliarios comerciales subirincluso si permanecen muy por debajo del pico pandémico.
La firma de calificación Moody’s rebajó la calificación de 11 bancos regionales en abril, citando específicamente la exposición a bienes raíces comerciales y «las implicaciones de las tendencias de trabajo desde el hogar» en el mercado de oficinas como la razón de su visión sombría de las perspectivas de los bancos.
El banco promedio tiene alrededor de una cuarta parte de sus activos inmovilizados en hipotecas. El aumento de las tasas de interés ya ha dejado a miles de bancos con préstamos y valores que han perdido valor. Si los impagos de bienes raíces comerciales aumentan significativamente, cientos de bancos podrían encontrarse en una posición en la que sus activos valgan menos que sus pasivos, según Tomasz Piskorski, profesor de la Escuela de Negocios de Columbia que se especializa en finanzas de bienes raíces.
En un nuevo documento de trabajoCon base en una investigación que aún no ha sido revisada por pares, el Dr. Piskorski y sus coautores calcularon que docenas de bancos regionales podrían estar en serios problemas si sus carteras de bienes raíces disminuyen en valor y sus depositantes sin seguro se asustan y huyen.
“No es un problema de liquidez, es un problema de solvencia”, dijo el Dr. Piskorski en una entrevista. Eso no significa que estos bancos estén condenados: los prestamistas insolventes pueden sobrevivir si tienen tiempo para recuperarse y recuperarse de sus pérdidas. Pero eso hace que estas instituciones sean vulnerables a las corridas bancarias.
La Reserva Federal ha establecido programas de préstamos para ayudar a los bancos en problemas, incluido uno creado el mes pasado que ofrece préstamos bancarios contra ciertos activos en problemas a su valor original. El Dr. Piskorski considera que esta es una buena intervención a corto plazo, pero sigue preocupado por las consecuencias a finales de este año si las condiciones económicas se deterioran.
“Las señales no son necesariamente alentadoras«, dijo, citando peligros adicionales como la desaceleración del crecimiento laboral y un mercado inmobiliario casi congelado. “Estas no son condiciones muy favorables para el sistema bancarios.»
Además de las presiones que enfrentarán los bancos más pequeños en los próximos meses y años, los analistas esperan una supervisión regulatoria más estricta y, posiblemente, nuevas reglas. Tres revisiones del gobierno publicadas el viernes arrojan luz sobre el ritmo lento y las fallas regulatorias que han permitido que Silicon Valley Bank y Signature Bank crezcan a pesar de las claras señales de problemas.
Es probable que esto lleve a los reguladores bancarios a señalar y corregir más rápidamente los problemas que podrían causar turbulencias para los bancos. «La oposición de la industria bancaria probablemente no hará mucha diferencia esta vez», dijo Ian Katz, director gerente de Capital Alpha Partners, una firma de investigación de Washington. «El viento está detrás de los reguladores para que hagan algo».
Por ahora, cualquier contagio inmediato de la Primera República parece contenido. «Al principio, cuando Silicon Valley comenzó a desmoronarse, se tiraron las pantallas y se identificaron los jugadores débiles», dijo Steve Biggar, analista que cubre JPMorgan en Argus Research. “Creo que la conclusión de la Primera República en este punto debería disipar gran parte de la preocupación por la crisis bancaria. Todos estos bancos están ahora en mejores manos.
Emily Flitter contribuyó con este reportaje.
