Las compañías farmacéuticas y biotecnológicas gastaron $85 mil millones en adquisiciones en los primeros cinco meses del año, lo que marcó un aumento dramático en los acuerdos mientras buscan reconstruir sus carteras de medicamentos.
El aumento de las fusiones y adquisiciones, de solo $35,600 millones en acuerdos en el mismo período de 2022 y $49,100 millones el año anterior, según Stifel, un banco de inversión, está impulsado por las grandes reservas de efectivo acumuladas por Big Pharma durante la pandemia de coronavirus. y las preocupaciones de los inversores sobre las perspectivas de crecimiento futuro.
A principios de año, las compañías farmacéuticas más grandes del mundo tenían más de $ 1.4 mil millones en potencia de fuego, según un análisis por EY. También enfrentan vencimientos de patentes que se extienden hasta el final de la década, lo que expone $ 200 mil millones de sus medicamentos de marca más vendidos a la competencia genérica y reducirá los ingresos.
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Pfizer, Merck y Sanofi lideraron la reactivación de fusiones y adquisiciones este año al anunciar adquisiciones multimillonarias, incluso cuando los acuerdos en otros sectores del mercado cayeron drásticamente debido al aumento de las tasas de interés y la restricción de los préstamos bancarios.
«Este es un cambio significativo que va completamente en contra de la tendencia general en el mercado de fusiones y adquisiciones», dijo Tim Opler, director gerente del grupo de atención médica global de Stifel. “Si mantenemos el ritmo de los primeros cinco meses y una semana, estaríamos en camino de tener un año de $215 mil millones”. En 2022, el valor total de las transacciones biofarmacéuticas fue de $127 mil millones, mientras que en 2021 fue de $149 mil millones.
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Pero en la Bio International Convention, una de las conferencias de biotecnología más grandes de América del Norte, la semana pasada en Boston, los ejecutivos corporativos, los banqueros y los analistas de la industria no estaban celebrando el regreso de los acuerdos. En cambio, les preocupaba la creciente amenaza de que los reguladores antimonopolio de EE. UU. hubieran tomado medidas enérgicas contra la consolidación en la industria.
El mes pasado, la Comisión Federal de Comercio causó conmoción cuando presentó una demanda para bloquear la adquisición de Horizon Therapeutics por parte de Amgen, un acuerdo de $ 28 mil millones anunciado en diciembre que lanzó las incipientes fusiones y adquisiciones de recuperación.
La FTC advirtió que la consolidación «progresiva» en el sector farmacéutico está elevando los precios para los pacientes en su primera decisión en más de una década que busca bloquear una fusión en el sector. Lanzó un nuevo argumento, diciendo que el acuerdo permitiría a Amgen usar descuentos en sus medicamentos de gran éxito existentes para presionar a las compañías de seguros y a los administradores de beneficios de medicamentos para que favorezcan los dos productos farmacéuticos monopólicos: Horizon.
Amgen dijo que impugnaría la decisión ante los tribunales, pero eso no aplacó las preocupaciones de toda la industria de que la acción frenaría la actividad de fusiones y adquisiciones, ya que muchas empresas más pequeñas en biotecnología enfrentan restricciones de financiamiento.
«Bloquear este acuerdo es absolutamente desinformado. Cuanta más volatilidad haya, más difícil será para los inversores invertir», dijo Paul Hastings, director ejecutivo de Nkarta, una empresa de biotecnología en etapa inicial que se especializa en terapias de células contra el cáncer.
Hastings, un veterano de la industria que es el presidente saliente de Bio, el principal grupo de presión de las industrias biotecnológicas, advirtió que la postura más dura de las autoridades antimonopolio de EE. UU. en los acuerdos farmacéuticos/biotecnológicos corre el riesgo de revertir un modelo comercial de siglos de antigüedad que sustenta la innovación. Este modelo atrae a los inversores hacia las biotecnologías que buscan investigaciones de alto riesgo, sabiendo que las grandes empresas podrían comprarlas y proporcionar los fondos necesarios para completar costosos ensayos clínicos y llevar nuevos medicamentos al mercado, dijo.
La importancia de la biotecnología pequeña y mediana para el desarrollo de fármacos ha aumentado rápidamente en las últimas dos décadas. El año pasado, las empresas biofarmacéuticas emergentes fueron responsables de un récord del 65 % de las moléculas en proceso de I+D sin una gran empresa involucrada, frente a menos del 50 % en 2016 y al 34 % en 2001, según el Instituto Iqvia.
Seagen se hizo eco de las preocupaciones de Bio, cuyos accionistas respaldaron recientemente una propuesta de adquisición de Pfizer por $ 43 mil millones, el mayor acuerdo de la industria desde que AbbVie acordó comprar Allergan en 2019.
El director ejecutivo de Seagen, David Epstein, dijo al Financial Times que si la FTC cortaba la capacidad de Big Pharma para adquirir biotecnología, la «financiación» y la «innovación» pronto se agotarían en el sector.
“Espero que la FTC pueda descubrir cómo funciona el ecosistema”, dijo en una entrevista.
La intervención de la FTC, que ha adoptado un enfoque más duro para las fusiones y adquisiciones bajo la dirección de la comisionada Lina Khan, llega en un momento difícil para las empresas de biotecnología que enfrentan restricciones de capital y la mayor agitación en los precios de las materias primas y medicamentos en Estados Unidos en décadas.
Las empresas biofarmacéuticas recaudaron 54.600 millones de dólares en fondos el año pasado, un 54 % menos que en 2021 y el nivel más bajo de fondos recaudados por la industria desde 2016, según un informe publicado la semana pasada por EY. El aumento de las tasas de interés, los mercados de OPI incautados y el colapso de Silicon Valley Bank, uno de los mayores patrocinadores de la industria biotecnológica, significan que muchas empresas están luchando para recaudar fondos.
“Mire los desafíos de financiamiento de las empresas que obviamente tienen menos de dos años de efectivo, y no todas esas empresas sobrevivirán”, dijo Rich Ramko, director de biotecnología de EY en los EE. UU.
La semana pasada, Merck demandó al gobierno de EE. UU. por una nueva ley que otorga al gobierno federal el poder de negociar los precios de algunos de los medicamentos más caros. El fabricante de medicamentos ha alegado que las reformas de los precios de los medicamentos, una parte central de la agenda política del presidente Joe Biden, son inconstitucionales y «equivale a extorsión».
Los expertos dicen que la mayor disposición de los reguladores gubernamentales a intervenir en el sector está aumentando la incertidumbre y el riesgo para las empresas que consideran grandes adquisiciones.
«Las probabilidades de que nos despertemos y veamos a J&J o Lilly haciendo algo grande como comprar Alnylam, Incyte o Vertex son menores de lo que habrían sido», dijo Opler de Stifel.
Pero dijo que cualquier enfriamiento de las fusiones y adquisiciones podría ser temporal ya que la FTC podría ser demandada dado que muchos expertos legales creen que su caso no es sólido. «De hecho, podría liberar el mercado para realizar más transacciones sin temor al bloqueo de las agencias antimonopolio», dijo.
Kay Chandler, copresidenta de la práctica global de la industria de ciencias de la vida en Cooley, un bufete de abogados, dijo que la negociación podría demorar un poco más y que podría haber un cambio en el nivel de riesgo que las empresas están dispuestas a asumir al considerar fusiones y adquisiciones. . Pero, en última instancia, las grandes farmacéuticas no tuvieron más remedio que seguir adelante con las fusiones y adquisiciones, ya que necesitaban llenar los vacíos de innovación en sus proyectos de medicamentos.
«No creo que cambie el hecho de que las empresas están haciendo tratos».
Después de la acción de la FTC contra Amgen, los analistas del banco de inversión Evercore predijeron que un deshielo en el interés de las grandes farmacéuticas en los mega acuerdos invariablemente cambiaría el «enfoque de consolidación a las empresas de biotecnología, más pequeñas y antes, y más».
La próxima prueba para las autoridades antimonopolio se refiere a la adquisición por parte de Pfizer de Seagen, especializada en oncología. Se espera que la FTC decida en cuestión de días si extiende el período inicial de 30 días para una revisión del acuerdo, que es fundamental para los esfuerzos de Pfizer por volver al crecimiento después de una fuerte caída en los ingresos de Covid este año.
«Podríamos ver un desafío potencial para Pfizer/Seagen, ya que esto representaría una transacción aún mayor», dijo Evan Seigerman, analista de BMO Capital Markets, en una nota publicada después de que la FTC demandara a Amgen.
Pero por ahora, Pfizer y Seagen confían en que su acuerdo no será criticado por la FTC, argumentando que no hay superposición de productos y que beneficiaría la competencia y la innovación.
«Ni siquiera es improbable, es como cero [chance]. No va a suceder”, dijo Epstein, y señaló que la tarifa de incumplimiento que Pfizer pagaría a Seagen en este caso es de casi $ 2.3 mil millones.
