Inicio del pánico bancario en Estados Unidos: falto de efectivo, la empresa especializada en financiamiento de capital de riesgo en California, Silicon Valley Bank (SVB), tuvo que liquidar a toda prisa parte de su cartera de letras y bonos del Tesoro por 21 mil millones de dólares ( 19.800 millones de euros), cobra unas pérdidas de 1.800 millones de dólares y lanza una ampliación de capital para rescatar hasta 2.250 millones de dólares.
El anuncio se hizo el miércoles 8 de marzo por la noche y la acción de la empresa, que financia la mitad de Silicon Valley, se desplomó en Bolsa al día siguiente en un 60%. Perdió un 20% adicional en el comercio informal después del cierre de los mercados el jueves.
El contagio se extendió a otros bancos de Wall Street: el jueves, los cuatro principales estadounidenses -JP Morgan, Bank of America, Wells Fargo, Citi- juntos perdieron $52 mil millones en capitalización, mientras que el índice bancario KBW cayó un 7%, su mayor caída desde Junio 2020 en medio de la crisis del Covid-19.
Qué pasó ? Todo se remonta a la época de la crisis sanitaria y la política de tipo de interés cero de la Reserva Federal (Fed, banco central de los Estados Unidos). Las start-ups americanas entonces levantan capital en masa, en un momento en que el dinero fluye, y lo depositan en su banco, el Silicon Valley Bank, cuyos activos se duplicarán en 2021. Esto, lógicamente, los reinvierte en teóricamente libre de riesgo. activos: bonos del Tesoro de EE. UU. o bonos emitidos por instituciones públicas de EE. UU. que rinden casi nada en esta era de dinero gratis.
“Es posible que hayamos encontrado nuestro Enron”
Esto es ignorar el riesgo relacionado con las tasas: desde marzo de 2022, la Fed ha subido sus tasas considerablemente: ahora están por encima del 4,5%. Lógicamente, el valor de mercado de las letras del Tesoro en poder del banco ha caído: cuando las tasas suben, los operadores compran títulos nuevos y más rentables y venden los que no rinden casi nada. No es gran cosa si el banco puede conservar sus bonos hasta el vencimiento y obtener un reembolso, pero Silicon Valley Bank no tiene esta libertad: muchas empresas emergentes, incapaces de reunir capital en tiempos de dinero caro y escasez financiera, se reducen a quemando el efectivo que tienen en el banco y pidiendo su dinero.
El malogrado Silicon Valley Bank, por temor a tener una crisis de liquidez, vendió abruptamente su cartera de Treasuries con una pérdida del 8,5% (1.800 millones de dólares de 21.000 millones), lo cual es considerable para productos de tasa. Todavía le queda una cartera de bonos de $ 91 mil millones que ha planeado mantener hasta el vencimiento y cuyo valor de mercado actual es de solo $ 76 mil millones.
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